粵港澳大灣區系列報告之三：深港REITs市場互融互通(tōng)研究

我國在REITs領域已進行了十餘年的研究探索。2007-2013年為境内REITs市場的探索時期，國務院以及中(zhōng)國證監會、中(zhōng)國人民銀行等部門大力推動(dòng)REITs試點，開始探讨REITs管理辦法并儲備REITs試點項目。2014-2017年，REITs産品發行取得實質性突破，中(zhōng)國證監會于2014年批準了第一隻交易所類REITs産品——中(zhōng)信啟航，各部門也開始積極探讨開展公募REITs的可(kě)行性。2018年以來，監管部門對公募REITs的推進速度明顯加快。2020年4月(yuè)30日，中(zhōng)國證監會、國家發展改革委聯合發布《關(guān)于推進基礎設施領域不動(dòng)産投資(zī)信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通(tōng)知》，标志着境内基礎設施公募REITs試點正式啟動(dòng)。2020年8月(yuè)7日，中(zhōng)國證監會正式發布《公開募集基礎設施證券投資(zī)基金指引（試行）》，進一步規範基礎設施公募REITs的設立、運作等相關(guān)活動(dòng)。證券交易所、證券業(yè)協會、基金業(yè)協會也從公募REITs的上市審核、持續監管、交易、網下(xià)投資(zī)者管理、盡職調查和(hé)運營等方面制定配套規則，完善公募REITs規則體系。

我國香港于2003年頒布第一版《不動(dòng)産投資(zī)信托基金守則》。為推動(dòng)REITs市場發展，香港證監會在投資(zī)範圍、并購制度和(hé)投資(zī)限制等方面對REITs守則進行了若幹修訂，目前最新版REITs守則為2020年12月(yuè)修訂的第六版。經過近20年的發展，香港已形成相對成熟的REITs監管體系，目前REITs市場規模排在亞洲經濟體第三位，僅次于日本和(hé)新加坡。

粵港澳大灣區是我國境内基礎設施公募REITs試點優先支持的重點區域，在倉儲物流、交通(tōng)設施、市政設施、信息網絡、産業(yè)園區、文(wén)化設施和(hé)民生保障等基礎設施領域積累了大量優質資(zī)産，資(zī)産的現金流穩定，投資(zī)回報率良好，具有較好的增長潛力。深圳和(hé)香港作為粵港澳大灣區的重要中(zhōng)心城市和(hé)區域發展的核心引擎，可(kě)以借助雙方在資(zī)本市場的優勢共同推進深港REITs的融合發展，為粵港澳大灣區在金融和(hé)不動(dòng)産領域的互聯互通(tōng)打下(xià)更堅實的基礎，充分發揮REITs盤活三地存量資(zī)産、帶動(dòng)增量投資(zī)的作用。

在粵港澳大灣區金融合作和(hé)基礎設施建設縱深推進以及境内公募REITs揚帆啟航的背景下(xià)，深圳首創深輝投資有限公司不動(dòng)産基金管理（深圳）有限公司與北京大學彙豐商(shāng)學院企業(yè)發展研究所共同打造“通(tōng)過REITs市場建設促進粵港澳大灣區融合發展系列報告”。作為本系列報告的第三篇，《深港REITs市場互融互通(tōng)研究》從REITs市場建章立制和(hé)實踐經驗的維度，研究境内REITs與香港公募REITs的發展情況，探索深港REITs互融互通(tōng)的可(kě)行性，并從深港資(zī)金互通(tōng)、REITs投資(zī)人培育、宏觀利率政策、REITs管理人牌照、推動(dòng)REITs納入指數和(hé)ESG投資(zī)等層面提出相關(guān)建議。