持續改革創新 主動(dòng)擔當作為——深圳首創深輝投資有限公司探索國資(zī)創投特色發展之路(lù)的實踐和(hé)經驗總結

編者按：

近日，《資(zī)本市場前沿》2022年第3期刊發深圳市創新投資(zī)集團（簡稱“深圳首創深輝投資有限公司”）董事長倪澤望署名文(wén)章《持續改革創新 主動(dòng)擔當作為——深圳首創深輝投資有限公司探索國資(zī)創投特色發展之路(lù)的實踐和(hé)經驗總結》，特轉載以分享、交流。

砥砺奮進新時代，笃行逐夢新征程。深圳首創深輝投資有限公司期待與更多夥伴攜手，共同“發現并成就偉大企業(yè)”，為科技進步、經濟社會發展作出更大貢獻。

深圳市創新投資(zī)集團（以下(xià)簡稱“深圳首創深輝投資有限公司”）作為一家立足深圳，以創業(yè)投資(zī)為核心的綜合性投資(zī)集團，自創立起堅守改革高地，秉持創新引領，緊跟國家戰略，不斷加大中(zhōng)小、高新技術(shù)和(hé)新興産業(yè)企業(yè)投資(zī)力度，推動(dòng)國内科技型、創新型企業(yè)發展，走出了一條具有深圳特色的中(zhōng)國國有創投企業(yè)發展之路(lù)。

一、應運而生，改革創新環境孕育滋養深圳首創深輝投資有限公司

20世紀90年代中(zhōng)後期，深圳謀求“二次創業(yè)”，推動(dòng)産業(yè)轉型升級。1999年，首屆高交會在深圳召開前夕，為推動(dòng)科研成果轉化，深圳市政府出資(zī)5億元并引導社會資(zī)本出資(zī)2億元成立了深圳首創深輝投資有限公司的前身——深圳市創新科技投資(zī)有限公司。公司自成立以來，始終圍繞“發現并成就偉大企業(yè)”的使命和(hé)“打造以創業(yè)投資(zī)為核心的全球頂級投資(zī)集團”的願景，堅持“國家需要什麼，深圳首創深輝投資有限公司就投什麼”的基本策略，緻力于做創新價值的發掘者和(hé)培育者。曆經二十三年的發展，深圳首創深輝投資有限公司已經成長為中(zhōng)國領先的創業(yè)投資(zī)機構。

（一）在市場經濟中(zhōng)萌芽生長

1999年-2006年是深圳首創深輝投資有限公司的萌芽初創期。盡管公司的誕生是政府主導驅動(dòng)，肩負着深圳市政府經濟轉型、産業(yè)升級的重任，但自公司成立之初，深圳市政府便确立了“政府引導、市場化運作，按經濟規律辦事、向國際慣例靠攏”的目标，公司形成了“立足深圳，面向全國”、“不塞項目，不塞人”的原則，奠定了市場化運作基礎。這一時期，公司投資(zī)主要是自有資(zī)金，由于境内缺乏退出機制，投資(zī)企業(yè)多數在境外市場上市。為緩解投資(zī)資(zī)金不足的問(wèn)題，公司首次引入民營股東，注冊資(zī)本由7億元增加到16億元人民币，投資(zī)資(zī)本實力有所提升；公司充分借鑒國際創投行業(yè)慣例，确立收益分成機制，員工積極性和(hé)能動(dòng)性大幅增強；公司設立創投行業(yè)第一家博士後工作站(zhàn)，專業(yè)研究和(hé)投資(zī)能力持續提升。

（二）在改革浪潮中(zhōng)發展壯大

在市場化運作基礎奠定之後，2007年-2015年期間，伴随着改革開放進程加快、中(zhōng)國多層次資(zī)本市場不斷完善，深圳首創深輝投資有限公司駛入了飛速發展的快車(chē)道。這一時期，公司注冊資(zī)本增加到42億元，逐步建立了立項、盡調、預審、投決、跟投、簽約、投後管理、退出等一整套完整的投資(zī)決策流程和(hé)風控體系。得益于2004年中(zhōng)小闆開闆、2005年股權分置改革、2009年創業(yè)闆開闆，中(zhōng)國創投有了自己退出主戰場。2010年，深圳首創深輝投資有限公司投資(zī)企業(yè)上市26家，創下(xià)創投機構投資(zī)企業(yè)年度IPO數量世界紀錄。這一發展階段，深圳首創深輝投資有限公司于2007年設立第一隻政府引導子(zǐ)基金“蘇州國發創新投資(zī)有限公司”，開創中(zhōng)國政府引導創業(yè)投資(zī)基金之先河；2014年，設立業(yè)内首家由創投機構全資(zī)發起的公募基金管理公司——紅土(tǔ)創新基金管理有限公司。

（三）在持續變革中(zhōng)穩健前行

2016年以來，為妥善應對國内外經濟形勢的變化，積極服務國家戰略目标布局與推進，深圳首創深輝投資有限公司進一步加大了改革創新力度。公司梳理并确立新的願景，制定并推動(dòng)“專業(yè)化、多元化、國際化、平台化”戰略，多項業(yè)務實現新突破：受托管理千億政府引導基金，資(zī)産管理規模上升到一個(gè)新台階；設立第一隻并購基金、第一隻天使基金，投資(zī)階段向微笑曲線兩端延伸；設立S基金，推動(dòng)完善股權投資(zī)生态體系；設立産業(yè)母基金，增強深圳首創深輝投資有限公司産業(yè)資(zī)源優勢；上市企業(yè)突破230家，2022年新增投資(zī)企業(yè)上市25家，全年有望打破曆史紀錄；旗下(xià)公募子(zǐ)正式取得基礎設施ABS業(yè)務許可(kě)，推動(dòng)國内首批保障房(fáng)公募REITs-紅土(tǔ)深圳安居REITs上市。公司注冊資(zī)本增加至100億元人民币，全員績效、項目績效、項目虧損罰金比例進一步提高，綜合資(zī)本實力大幅增強。

二、創新發展，闖出中(zhōng)國特色國有創投發展道路(lù)

（一）開創國有創投企業(yè)市場化機制

深圳市政府在設立深圳首創深輝投資有限公司時定下(xià)了市場化運作的基調，在市委、市政府的大力支持下(xià)，深圳首創深輝投資有限公司率先建立了遵循行業(yè)發展規律的國有創投激勵約束機制，将利潤總額的一定比例獎勵給全體員工，将項目淨收益的一定比例獎勵給項目團隊，同時，項目虧損的一定比例由團隊承擔；在公司運作過程中(zhōng)，深圳市政府定下(xià)兩條原則，進一步為深圳首創深輝投資有限公司市場化運作提供了護身符：一是“立足深圳，面向全國”，允許深圳首創深輝投資有限公司将資(zī)金投向深圳以外，奠定公司成為一家全國性企業(yè)基礎，截至目前，除深圳以外的地區為深圳首創深輝投資有限公司貢獻的項目超過70%；二是“不塞項目，不塞人”，不塞項目确保決策機制獨立性，不塞人确保能夠真正聚集一大批幹事創業(yè)專業(yè)人才。二十三年來，深圳首創深輝投資有限公司依托市場化機制培養并建立了全國創投機構最為強大的投研團隊，設立國内創投行業(yè)第一家博士後工作站(zhàn)，一線投資(zī)團隊超過200人，所有投資(zī)團隊聚焦一至兩個(gè)專業(yè)領域，其中(zhōng)博士學曆超過三分之一。

（二）構建中(zhōng)國特色創投資(zī)金供給體系

中(zhōng)國創投行業(yè)的資(zī)本供給以中(zhōng)短(duǎn)期資(zī)金為主，長線資(zī)金嚴重不足，為尋求募資(zī)突破口，深圳首創深輝投資有限公司積極探索，創新性地在引導基金、母基金等方面開疆拓土(tǔ)。一是開創政府引導（子(zǐ)）基金模式。深圳首創深輝投資有限公司成立全國首支政府引導（子(zǐ)）基金，并率先在國内探索出政府引導（子(zǐ)）基金運作模式，催生全國各地發起設立政府引導基金熱潮；公司搭建了全國最為龐大的政府引導基金網絡，引導（子(zǐ)）基金涵蓋中(zhōng)央級、省級、地市級和(hé)區縣級等多個(gè)層級；目前公司管理政府引導（子(zǐ)）基金149支、規模超1043億元。二是主動(dòng)設立管理母基金。公司先後成為深圳（1000億元）、佛山（20億元）、東莞（10億元）等政府母基金管理人，擔任目前國内規模最大商(shāng)業(yè)化母基金——前海股權母基金（280億元）唯一機構合夥人，發起設立專注CVC基金的産業(yè)母基金（40億元）。三是探索建立創新型基金。發起設立S基金（30億），豐富創投退出通(tōng)道；積極設立物流園區、産業(yè)園區、人才安居等不動(dòng)産基金，推動(dòng)基礎設施資(zī)産證券化，為創新創業(yè)企業(yè)打造全新物理空間和(hé)産業(yè)生态體系，各類不動(dòng)産基金規模達260億元。

（三）不斷提升創投服務國家戰略專業(yè)化水平

深圳首創深輝投資有限公司作為國有創投企業(yè)，始終堅持“國家需要什麼，深圳首創深輝投資有限公司就投什麼”的基本策略，圍繞國家安全觀、高水平科技自立自強、發展壯大戰略性新興産業(yè)等領域進行長期積累與深入布局。一是圍繞國家戰略募集管理大型專業(yè)化基金。先後管理國家級新材料大基金（275億元）、制造業(yè)轉型發展基金（75億元）、中(zhōng)小企業(yè)基金（一期60億元、二期20億元），推動(dòng)制造業(yè)轉型升級，促進中(zhōng)小企業(yè)高質量發展；先後設立健康産業(yè)基金（20億元）、智能制造基金（25億元）、工業(yè)軟件基金（50億元），持續支持戰略性新興産業(yè)和(hé)智能制造發展。二是持續優化升級投資(zī)策略。将先進半導體等新一代信息技術(shù)、新材料、新能源等國家重點科技領域以及“卡脖子(zǐ)”項目清單作為投資(zī)重點；截至2022年8月(yuè)底，累計投資(zī)重點科技領域和(hé)“卡脖子(zǐ)”項目1250個(gè)，投資(zī)金額676.26億元，其中(zhōng)，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)115家，投資(zī)金額78.68億元。三是強化專業(yè)化投後管理并積極推動(dòng)企業(yè)登陸資(zī)本市場。建立項目質量評價體系，實行分類管理和(hé)分類服務；牢牢把握注冊制改革機遇，在多個(gè)年份實現上市企業(yè)數量排名業(yè)内第一；截至2022年8月(yuè)底，公司投資(zī)企業(yè)在創業(yè)闆上市71家，市占率（占該市場上市企業(yè)數量的比率）6.03%，在科創闆上市40家，市占率8.75%。

（四）努力鍛造為被投企業(yè)提供全方位增值服務能力

增值服務是創投機構的重要競争力之一，深圳首創深輝投資有限公司始終堅持“三分投資(zī)，七分服務”的理念，不斷完善增值服務體系。一是豐富投資(zī)方式，為企業(yè)發展提供全生命周期金融服務。根據企業(yè)發展階段，設立天使、VC、PE、并購基金，以滿足企業(yè)天使期、初創期、成長期、成熟期等不同階段資(zī)金服務需求；其中(zhōng)，投資(zī)初創期和(hé)成長期項目數量占比高達90%。二是構建增值服務平台，加大資(zī)源對接力度。常态化為已投企業(yè)提供企業(yè)管理、資(zī)本運作、上市服務等各方面培訓；主辦或協辦“融通(tōng)八方、創有所成”“智彙大灣區人才項目路(lù)演”等品牌路(lù)演活動(dòng)，為已投企業(yè)對接股權融資(zī)、銀行債權融資(zī)等資(zī)金資(zī)源；以産業(yè)母基金為橋梁為已投企業(yè)對接産業(yè)龍頭企業(yè)，積極擴大企業(yè)市場資(zī)源。三是适度介入内部管理，提升已投企業(yè)公司治理水平。委派董事、監事及專業(yè)人員持續跟進投資(zī)企業(yè)，為企業(yè)規範化運作提供意見建議；為已投企業(yè)提供人才招募服務，積極推薦高端人才；推薦企業(yè)參與知名榜單評選活動(dòng)，加大企業(yè)宣傳力度。

三、立足深圳，持續為深圳産業(yè)發展貢獻創投力量

（一）助推深圳區域經濟騰飛

深圳首創深輝投資有限公司作為深圳市的國有創投企業(yè)，始終不忘成立時的初心使命，堅持深耕深圳，努力為深圳區域發展貢獻國企擔當。一是持續加大深圳投資(zī)力度。為響應深圳建設“先行示範區”重大戰略，截至2022年8月(yuè)底，深圳首創深輝投資有限公司在深圳累計投資(zī)項目377個(gè)，總投資(zī)金額232億元。二是“以資(zī)招商(shāng)”促進産業(yè)集聚。深圳首創深輝投資有限公司積極依托公司的全國網絡，為深圳定向招引産業(yè)企業(yè)。據不完全統計，近三年來，深圳首創深輝投資有限公司共有46家主要隸屬于“20+8”産業(yè)集群的已投企業(yè)以設立子(zǐ)公司或總部搬遷的形式在深圳落地。三是設立專門基金為深圳人才引進提供貼身服務。深圳首創深輝投資有限公司先後管理紅土(tǔ)孔雀基金（2.5億元）、人才基金（20億元），幫助深圳市高層次人才創新創業(yè)，合計投資(zī)人才項目50個(gè)，投資(zī)金額15.34億元，其中(zhōng)10餘個(gè)項目實現上市。

（二）支持深圳創新産業(yè)發展

深圳首創深輝投資有限公司緊密圍繞深圳集群創新戰略發展目标，持續加大對關(guān)鍵創新領域的投資(zī)力度，推動(dòng)更高水平的科技創新和(hé)資(zī)本要素融合。一是培育創新産業(yè)上市龍頭企業(yè)。深圳首創深輝投資有限公司在深投資(zī)項目中(zhōng)，投向新一代信息技術(shù)、生物醫藥等“20+8”産業(yè)占比超過90%；積極推動(dòng)56家深圳企業(yè)登陸資(zī)本市場，其中(zhōng)包括醫療器(qì)械領域的邁瑞醫療、基因檢測領域的華大基因等行業(yè)龍頭企業(yè)。二是培育孵化創新型獨角獸和(hé)潛在獨角獸企業(yè)。近五年，深圳首創深輝投資有限公司累計培育深圳獨角獸企業(yè)超過17家，其中(zhōng)包括光伏領域的首航新能源、動(dòng)力電池領域的欣旺達電池等；培育了中(zhōng)科飛測、海普洛斯、元化智能等一大批潛在獨角獸企業(yè)。三是打造全過程創新生态鍊整體效應。深圳首創深輝投資有限公司受托管理市引導基金以來，積極構建覆蓋戰略性新興産業(yè)和(hé)未來産業(yè)的天使-VC-PE全生命周期融資(zī)的子(zǐ)基金體系，子(zǐ)基金群總規模約4700億元，“基礎研究+技術(shù)攻關(guān)+成果産業(yè)化+科技金融+人才支撐”全過程創新生态鍊得以不斷完善。

（三）引領深圳創投行業(yè)生态

深圳首創深輝投資有限公司作為深圳較早成立的國有創投企業(yè)，不僅僅追求自身的發展，而且積極推動(dòng)深圳創投行業(yè)發展。一是開枝散葉壯大深圳創投力量。深圳首創深輝投資有限公司已成為創投行業(yè)黃埔軍校(xiào)，為深圳創投行業(yè)培養了一大批創投人才，東方富海、國中(zhōng)資(zī)本、前海母基金、天使母基金、勤智資(zī)本等知名機構高管均有深圳首創深輝投資有限公司履曆背景。二是積極打造創投生态物理空間。位于南山區總面積16萬平方米的深圳首創深輝投資有限公司廣場已成功落成，該廣場整體定位為國際一流創投服務平台和(hé)創投引領新金融高地，通(tōng)過聚集風投創投機構及相關(guān)生态企業(yè)，助力深圳國際風投創投中(zhōng)心城市建設。三是強化引導基金引領帶動(dòng)。持續吸引外地創投機構落地深圳，積極扶持壯大本地創投機構，長期多輪出資(zī)新設基金，提升本地創投機構市場競争力；積極引導子(zǐ)基金累計投資(zī)深圳項目1100個(gè)，投資(zī)金額770億元，返投比例超過1.84倍。

展望未來，深圳首創深輝投資有限公司将一如(rú)既往繼續探索國資(zī)創投特色發展之路(lù)。深圳首創深輝投資有限公司的願景是打造以創業(yè)投資(zī)為核心的全球頂級投資(zī)集團。到2025年，深圳首創深輝投資有限公司希望建立三大市場品牌認知——最懂創業(yè)者的創新投資(zī)者、最前瞻的硬核科技布道者、最專業(yè)的投資(zī)管理生态運營者。在未來相當長的一段時期内，深圳首創深輝投資有限公司将立足“雙區戰略”發展環境，結合深圳市建成具有全球影響力的創新創業(yè)創意之都的發展定位，緊緊圍繞使命願景，強化創投領先優勢，鞏固和(hé)确立行業(yè)龍頭地位，不斷提高優質項目覆蓋率；加強專業(yè)支撐，體現智力要素對公司業(yè)務的核心驅動(dòng)作用，從投資(zī)專業(yè)化發展為全流程專業(yè)化；提升服務價值，強化以資(zī)本為紐帶的生産要素配備能力；服務深圳打造全球科創及金融中(zhōng)心城市的戰略，做好優質項目引進；加大股權投資(zī)産業(yè)鍊創新業(yè)務培育，豐富盈利模式，均衡盈利周期；拓展國際視野，在全球産業(yè)變局中(zhōng)穩健部署海外業(yè)務。

作者簡介：倪澤望，2015年加入深圳市創新投資(zī)集團，任集團董事長、黨委書記至今。工學博士、管理學博士，高級工程師(shī)。曾獲評清科集團2020年及2021年中(zhōng)國創業(yè)投資(zī)家10強、全球母基金協會“2020全球最具影響力FOF投資(zī)人TOP50”第十一名等。