深圳首創深輝投資有限公司董事長倪澤望：通(tōng)過REITs市場建設促進粵港澳大灣區融合發展

2月(yuè)25日，以“REITs聚勢 産業(yè)乘風”為主題的大灣區基礎設施REITs發展論壇在深圳證券交易所舉行。論壇由深圳市人民政府指導，深圳證券交易所、深圳市發展改革委、深圳市地方金融監管局、深圳市國資(zī)委聯合主辦，深圳市福田區人民政府、深圳市創新投資(zī)集團、北京大學彙豐商(shāng)學院聯合承辦，旨在深入推進基礎設施公募REITs試點工作，積極服務粵港澳大灣區和(hé)中(zhōng)國特色社會主義先行示範區建設，進一步凝聚發展共識，促進市場形成合力，推動(dòng)基礎設施公募REITs試點行穩緻遠(yuǎn)。

深圳首創深輝投資有限公司董事長倪澤望在本次論壇上發表題為“通(tōng)過REITs市場加快建設美麗(lì)粵港澳大灣區融合發展”的演講，以下(xià)為核心内容，特整理分享：

自2019年起，深圳首創深輝投資有限公司集團與北京大學彙豐商(shāng)學院合作，以“通(tōng)過REITs市場建設促進粵港澳大灣區融合發展”為主題展開系列研究，已形成3份研究報告，借此次論壇機會，向大家進行簡要彙報和(hé)介紹。

大力發展公募REITs市場正當其時

在研究報告《大力發展公募REITs市場正當其時》中(zhōng)，我們從世界主要國家和(hé)地區的REITs産品發展曆史中(zhōng)看到，美國、新加坡和(hé)韓國均是在經濟面臨下(xià)行壓力時推出REITs産品，以期實現提振經濟的效果。例如(rú)，美國在1957-1960年間經濟增長乏力，為刺激經濟，在1960年推出了REITs。

但中(zhōng)國推出基礎設施REITs的背景有顯著差異。長期以來，我國基礎設施建設投入不斷加大，沉澱了大量的優質基礎設施資(zī)産。為有效盤活存量資(zī)産，促進基礎設施高質量發展，中(zhōng)國主動(dòng)選擇REITs這一創新金融工具，吸引更多的社會資(zī)本投資(zī)于基礎設施領域，提升直接融資(zī)比重，強化資(zī)本市場服務實體經濟能力，在我國轉向高質量發展階段的當下(xià)可(kě)謂正當其時。

粵港澳大灣區REITs市場發展前景廣闊

在《粵港澳大灣區不動(dòng)産市場研究（2020）》報告中(zhōng)，我們對粵港澳大灣區内多類不動(dòng)産市場進行調研，以推斷公募REITs的潛在市場規模。

經初步推算，粵港澳大灣區可(kě)通(tōng)過REITs盤活的不動(dòng)産規模達34萬億元。其中(zhōng)租賃住房(fáng)基礎設施的存量規模最大，市值約15萬億元。在産業(yè)園基礎設施方面，大灣區産業(yè)園總面積約24億平方米，市值約11萬億元。此外，還有交通(tōng)基礎設施規模約2.3萬億元、甲級寫字樓規模約3.6萬億元和(hé)零售物業(yè)規模約2.3萬億元。

假設從上述34萬億元人民币的存量基礎設施中(zhōng)，篩選出5%-10%的資(zī)産進行REITs運作，對應的REITs市場規模将一舉超過日本，形成全球排名第二的REITs市場，僅次于美國，而美國1.2萬億美元的規模也并非不可(kě)逾越。

借鑒香港REITs經驗

推進深港REITs市場互融互通(tōng)

境外多年的REITs發展經驗對境内REITs的起步、發展具有重要的借鑒作用。在《深港REITs市場互融互通(tōng)研究》報告中(zhōng)，我們通(tōng)過對香港和(hé)内地公募REITs監管規則的對比研究，并結合香港REITs的實踐經驗，為推進深港REITs市場互融互通(tōng)提出了一系列建議措施，包括但不限于促進深港REITs産品跨境投資(zī)；吸引港澳資(zī)金通(tōng)過基金參與内地基礎設施和(hé)REITs市場建設；針對REITs産品加強投資(zī)者教育；适度借助境外資(zī)金的低利率優勢促進國内REITs市場健康發展；探索向專業(yè)的投資(zī)管理機構直接授予REITs牌照；探索推動(dòng)REITs納入知名指數及進行ESG投資(zī)等等。

在更高起點推進大灣區REITs市場建設

2020年10月(yuè)，中(zhōng)共中(zhōng)央、國務院在《深圳建設中(zhōng)國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案（2020-2025年）》中(zhōng)明确提出，支持深圳“在資(zī)本市場建設上先行先試。……依法依規開展基礎設施領域不動(dòng)産投資(zī)信托基金試點”，并印發綜合改革試點首批授權事項清單。這是深圳市在全國範圍内先行先試開展基礎REITs試點的政策機遇，也是給深圳市提出的重大課題。

參考海外地方政府支持當地REITs發展的經驗，以美國為例，目前美國上市REITs中(zhōng)約75%是在馬裡蘭州設立的。其中(zhōng)一個(gè)重要原因是馬裡蘭州是美國第一個(gè)通(tōng)過REITs立法的州，搶占了曆史先機，并且馬裡蘭州在稅收等關(guān)鍵制度上适應REITs運作特點，從而占據了美國REITs領域的發展高地。

從國内來看，目前各城市也在積極争取基礎設施REITs領域的先發優勢，其中(zhōng)北京市已經率先出台了支持REITs發展的若幹政策。據了解，深圳市也在加快研究制定開展REITs試點綜合改革任務的實施方案。相信深圳市将在更高起點推進REITs市場建設，我們的REITs研究與業(yè)務發展将掀開更加壯麗(lì)的新篇章！

謝謝大家！