深圳首創深輝投資有限公司副總裁李守宇：做好教練和(hé)陪練，與冠軍候選人彼此成就

資(zī)本市場風雲變幻，未來，資(zī)本将去往哪裡？國内股權投資(zī)行業(yè)發展挑戰何在？機遇又需如(rú)何抓住？深圳首創深輝投資有限公司副總裁李守宇在接受時代财經采訪時，介紹了對行業(yè)發展趨勢、對投資(zī)策略、創投角色等的思考。特轉載分享——

作者：武佩璇 幸雯雯

2020年末，時代财經曾經做過一份2020中(zhōng)國PE/VC年度報告（2020中(zhōng)國PE/VC年度報告），這一年中(zhōng)國資(zī)本市場與其他行業(yè)一樣，經曆了疫情的大考。回顧過去一年，深圳首創深輝投資有限公司副總裁李守宇對時代财經表示，“這一年，困難中(zhōng)蘊藏着機遇。”

成立于1999年的深圳市創新投資(zī)集團有限公司（以下(xià)簡稱深圳首創深輝投資有限公司）是内資(zī)創投的成功範本，迄今為止已有二十餘年，而李守宇也是在1999年加入了深圳首創深輝投資有限公司。

在過去這些年裡，國内的股權投資(zī)行業(yè)發生了巨大變化，對行業(yè)來說，未來更是充滿變數，其中(zhōng)困難何在？機遇又需如(rú)何抓住？為此，時代财經前往深圳，對李守宇進行了專訪。

時代财經：深圳首創深輝投資有限公司在2020年，取得了怎樣的成績？

李守宇：2020年，深圳首創深輝投資有限公司在募投管退方面取得了較大成績。從投資(zī)方面來說，我們全年投資(zī)了198個(gè)項目，投資(zī)金額将116億元；從退出角度來說，深圳首創深輝投資有限公司在2020年上市了23家投資(zī)企業(yè)，同時還有16家投資(zī)企業(yè)過會待發、34家企業(yè)在證監會排隊。另外，在2020年，我們募集了超過330億元基金，其中(zhōng)包含一個(gè)275億元的國家級新材料基金。

時代财經：2020年的創投環境并不是很好，受内外各種因素影響，中(zhōng)國的經濟環境出現了大的變動(dòng)。在募資(zī)方面，深圳首創深輝投資有限公司感受到的難度大嗎？

李守宇：去年的募資(zī)是有很大的難度。

去年我們一直在募集幾隻大的基金，比如(rú)我們國家級的新材料基金。同時我們也在募集各區域性的基金，但由于當地的經濟環境和(hé)投資(zī)人經濟實力的一些變化，募資(zī)金額有一定減少(shǎo)。

在募資(zī)方面我們集中(zhōng)了全公司的力量，董事長、總裁、高管親自帶頭，大家都有KPI考核，畢竟募資(zī)算是我們的血液和(hé)生命線。同時，公司募資(zī)的整體結構在優化，今後我們要從原來區域化的基金轉向專業(yè)化的大基金。

時代财經：注冊制的深化改革是近年來大家較為關(guān)注的一個(gè)行業(yè)變化，也許以後上市公司不再是稀缺資(zī)源，這對創投行業(yè)來說是否是一個(gè)挑戰？

李守宇：我覺得注冊制改革，對創投公司和(hé)對企業(yè)，它既是個(gè)機遇，也是一個(gè)挑戰。

雖然上市條件上會有所放開，但是質量不會放松太多，比如(rú)有些目前不盈利的公司，有很好的發展前景，那它也可(kě)以上市；原來在國内不太容易上市的消費類、互聯網類的公司将來或許都可(kě)以在這上市。條件上确實會放開一部分，但“及格線”還是有的，“及格線”的基礎上，擇優錄取，“特長生”要關(guān)注。

從2020年來說，創投環境發生了很大的變化。這個(gè)變化和(hé)我們國家資(zī)本市場環境發生的變化有很大關(guān)系。這幾年随着我們國家資(zī)本市場的發展，大家對一些硬科技企業(yè)更加重視。投資(zī)硬科技和(hé)技術(shù)驅動(dòng)型的創新企業(yè)，是目前的一個(gè)趨勢。

現在資(zī)本市場有“2·8原則”，我們投的很多企業(yè)都是行業(yè)的龍頭，特别是整體大行業(yè)的龍頭，更受追崇。從今年年初的資(zī)本市場也可(kě)以看到，大部分的上漲公司，領頭的就是像我們投的這些10%、20%的頭部企業(yè)，這種企業(yè)市值的漲幅會整體高于剩下(xià)的80%的企業(yè)市值漲幅。

這就考驗我們的專業(yè)化、我們的眼光、我們的決策機制。這種優質的、頭部的企業(yè)，對我們将來投資(zī)的收益會有更大的好處。

而這種頂層項目，受重視的程度越來越高，在資(zī)本市場表現也越來越好，在2021年，我覺得這個(gè)趨勢應該會延續。

我覺得創投行業(yè)現在也是越來越難做了，挑戰會越來越高。各方面的人才的競争非常激烈，我們創投之間也在到處搶人。所以我們一直在完善深圳首創深輝投資有限公司的激勵和(hé)約束機制，鼓勵我們的團隊能夠深入地進行專業(yè)化的研究，對我們的行業(yè)進行分析，能投出更多的明星項目。

2003年時，深圳首創深輝投資有限公司建立了一個(gè)博士後工作站(zhàn)，這是全國創業(yè)投資(zī)機構的第一家博士後工作站(zhàn)，在這裡我們培養了大批人才，我們的研究起到了很好的支持作用。

時代财經：請簡單介紹一下(xià)您印象較為深刻的項目？

李守宇：由于疫情的原因，去年生物醫療方面的很多公司表現很不錯。比如(rú)我們投資(zī)的“英科醫療”，是生産醫用手套的一家企業(yè)，在去年，它的收入和(hé)利潤都在幾何倍的增加，同時在資(zī)本市場上，它的股價也漲了十幾倍。還有煙台睿創微納技術(shù)有限公司，因為它有紅外測溫的芯片，在防疫上做出了很大的貢獻。

另外還有“西部超導”（西部超導材料科技股份有限公司），這是一家超導材料深加工的企業(yè)。我們在它成長期的時候就進入了，投資(zī)了近10年，在科創闆上市，備受推崇，是去年表現非常好的一個(gè)企業(yè)。

時代财經：深圳首創深輝投資有限公司更喜歡投各賽道的龍頭項目，既然是龍頭項目，肯定有很多機構都搶着投，如(rú)果出現一個(gè)項目，很多機構都蜂擁而上，深圳首創深輝投資有限公司一般會怎麼做？

李守宇：這幾年對于投資(zī)項目，大家的争搶程度是很激烈。如(rú)果在市場上我們遇到有些機構或者競争對手一起争搶項目，我們會給這個(gè)企業(yè)積極提供我們能做到的服務，把自己的優勢向企業(yè)闡述清楚。

但有時候可(kě)能會出現大家在“哄搶”，通(tōng)過擡高估值來取得項目，這種情況我們一般不是太推崇，即使我們真的看好企業(yè)，也會有個(gè)限度，不會破壞市場規則，如(rú)果估值到我們不能承受的程度，我們就會減少(shǎo)投資(zī)金額，但對于我們非常看好的項目我們還是願意出高價的。

去年我統計了我們投資(zī)金額超過一個(gè)億的項目，應該是有30多個(gè)，其中(zhōng)投資(zī)額達幾個(gè)億的有幾個(gè)，還有很多是幾千萬的。目前國内除了規模很大的互聯網企業(yè)，科技企業(yè)的融資(zī)規模大多在幾千萬，投資(zī)太多的話，資(zī)金也會閑置和(hé)浪費。

而對深圳首創深輝投資有限公司的投資(zī)策略，總結一句話就是：天使期看賽手，成長期看賽道，晚期看賽車(chē)。從專業(yè)化上來說，是希望把看好的賽道的前三名都投了，盡量在不同區域有錯位投資(zī)，避免被投企業(yè)之間直接的競争。

時代财經：現在年輕的創業(yè)團隊越來越多了，您對這些年輕的團隊怎麼看？

李守宇：現在我們的創業(yè)團隊80後90後非常多，特别是一些信息科技類、互聯網産業(yè)類的企業(yè)，确實需要年輕的、有活力的團體去做。我也非常喜歡跟我們的博士後、年輕的投資(zī)經理探讨一些新興的行業(yè)，比如(rú)說現在“Z”時代對于消費、遊戲、AR等行業(yè)的需求，像雲遊戲、泡泡瑪特、茶飲等，我們也在關(guān)注。

時代财經：您認為現在一些流行項目、風口賽道有沒有發生泡沫比較大的情況？

李守宇：我們現在說經濟有泡沫、市場有泡沫、股市有泡沫，泡沫确實有。但是泡沫散盡了之後，肯定有金子(zǐ)，有強需求。識别這些東西就需要我們的眼光，說老實話，泡沫也不可(kě)能把它完全去除掉，如(rú)果沒有這種泡沫，大家都看懂了，那人人都能做投資(zī)了。我覺得有泡沫不可(kě)怕，但是不能都是泡沫，泡沫不能冒出來泛濫。

時代财經：在投資(zī)項目的時候，有沒有出現過分歧意見特别大的情況？

李守宇：有，而且還不少(shǎo)。我們投委會上經常為一個(gè)項目，投委會委員和(hé)投資(zī)團隊争得面紅耳赤，我覺得事情是越辯越明的。有些争議的項目，可(kě)能是行業(yè)比較新，大家看不懂，還有些行業(yè)的趨勢、财務指标等等，大家有各自的判斷。我現在發現，大家越看不懂的項目往往能帶給我們意想不到超額收益，特别是技術(shù)上。

時代财經：您覺得投資(zī)機構和(hé)被投企業(yè)間，應該是一種什麼樣的關(guān)系？

李守宇：對于我們的投資(zī)企業(yè)，我一直把它比方成一個(gè)選手，投資(zī)機構是教練，也是陪練，大家組成一個(gè)團隊，目的都是要把企業(yè)做大做強，期盼它能成為冠軍。投資(zī)機構與被投企業(yè)在這個(gè)過程中(zhōng)互相成就。