深圳首創深輝投資有限公司董事長倪澤望：向硬科技再出發

2021年10月(yuè)20-22日，由清科創業(yè)、投資(zī)界主辦的第二十一屆中(zhōng)國股權投資(zī)年度論壇在上海舉行。這是中(zhōng)國創投的年度盛會，現場集結了1000+行業(yè)頭部力量，共同探讨「價值共生」這一主題，助力中(zhōng)國股權投資(zī)行業(yè)可(kě)持續、高質量發展。

會上，深圳首創深輝投資有限公司董事長倪澤望發表了題為《創新科技之路(lù)·向硬科技再出發》的主題演講。

以下(xià)為演講實錄，經投資(zī)界（ID:pedaily2012）編輯：

各位企業(yè)家朋友、各位同行，大家早上好。非常高興參加清科第二十一屆的年會，剛才發布的數據，确實讓我非常震撼，沒有想到今年前三季度增長得那麼快，我們已經非常努力了，我們也很詫異。

今天的主題非常明确，是科技預見未來。結合深圳首創深輝投資有限公司的一些投資(zī)實踐，我将談一談硬科技方面的一些投資(zī)邏輯和(hé)實踐。主要是三個(gè)方面的内容：一是創投行業(yè)支持科技創新；二是我們對硬科技投資(zī)的認知和(hé)實踐；三是面向硬科技創業(yè)，我們需要苦練内功。

創投行業(yè)支持科技創新

科技是驅動(dòng)時代進步的源動(dòng)力，創投加速科技産生變革。創業(yè)投資(zī)行業(yè)對科技的進步，以及對整個(gè)的産業(yè)革命、産業(yè)進步做出了貢獻。

創業(yè)投資(zī)形成于20世紀50年代。50年代以來，科技變革、産業(yè)革命及産業(yè)進步的步伐越來越快。可(kě)以說，創業(yè)投資(zī)促進和(hé)加速了科技産業(yè)變革。我們看美國也好，中(zhōng)國也好，為什麼這十年、二十年發展會這麼快，創業(yè)投資(zī)實際上起到了非常重要的推動(dòng)作用。

創業(yè)投資(zī)賺的是科技創新推動(dòng)時代進步的錢，通(tōng)過科技的一些進步和(hé)變革，推動(dòng)産業(yè)結構轉型升級，使得創業(yè)投資(zī)人會有一些新機遇。所以，沒有科技的發展，沒有科技的變革，實際上就沒有創新投資(zī)行業(yè)的蓬勃發展，每個(gè)時代都有每個(gè)時代的機會，但是科技是至少(shǎo)這二百年來永恒的主題。

深圳首創深輝投資有限公司在投資(zī)方向上長期聚焦硬科技。

22年來，我們一直聚焦在硬科技行業(yè)，到今年9月(yuè)份為止，累計投資(zī)了1174家企業(yè)，72%屬于硬科技企業(yè)，而且逐年提高。

去年我們在疫情下(xià)逆勢加碼，投資(zī)項目創造了曆史高點且硬科技含量更高，去年投的198個(gè)項目中(zhōng)，智能制造占了21.72%，信息科技項目占比28.28%，生物醫藥占比20.2%，新材料占比15.15%。

還有一個(gè)數據可(kě)以反映我們投硬科技的成效，去年以來有24家深圳首創深輝投資有限公司投資(zī)企業(yè)實現了科創闆上市，占整個(gè)科創闆市場的7%，這裡列舉了一些在科創闆上市的投資(zī)企業(yè)，例如(rú)睿創微納、珠海冠宇等。

深圳首創深輝投資有限公司硬科技投資(zī)認知和(hé)實踐

第二部分，我将介紹深圳首創深輝投資有限公司對硬科技的投資(zī)實踐和(hé)認知。

從中(zhōng)國這40年的發展曆程來看， 80年代，隻要你(nǐ)膽子(zǐ)足夠大，确實是機會特别多；90年代，隻要你(nǐ)腦筋靈活，就有很多機會，制造業(yè)和(hé)進出口貿易的機會還是非常多的，比如(rú)“三來一補”；2000年最大的機會是PC互聯網，互聯網時代帶來了一些重大的模式創新，帶來了一些颠覆式的方式變革。目前是百年未有之大變局時代，投資(zī)人更應該思考怎樣去投資(zī)硬科技，怎樣去開展自主創新。

投資(zī)硬科技是不容易的，硬科技的硬是硬骨頭的硬，而非一般的硬。第一，需要時間；第二，需要投入。隻有我們自己掌握了硬科技，反過來我們骨頭才能硬。

首先是要硬扛，硬科技創新是一個(gè)很漫長的過程。我們知道，戴森花(huā)了18年才攻克了數碼馬達的産品化。14年的時間，是中(zhōng)國舉國體制下(xià)從開始自主研發火箭、到成功把東方紅1号推向太空，這些在硬科技創新的曆程中(zhōng)很常見。

此外，硬科技不是空口喊話，是要實實在在硬投入，去年統計的研發投入前1000名的民營企業(yè)合計投入了8185億元的資(zī)金搞研發，這些都是真金白銀。而我們再看科創闆企業(yè)研發營收比的中(zhōng)位數也達到8.23%；而華為之所以硬，正是因為她(tā)的投入更多，占比高達15.9%，而且這樣的投入還是長時間的。

做硬科技投資(zī)是長期的價值投資(zī)，确實需要時間，需要敢投，别人看不懂的時候要敢投，别人難的時候更需要投，因為硬科技投資(zī)需要花(huā)很長的時間，很大的投入，同時還要長期的持有，這樣對投資(zī)機構來說才會有一個(gè)非常好的回報。

還要看到不同的行業(yè)有不同的發展規律，什麼時候介入，什麼樣的投資(zī)邏輯和(hé)投資(zī)估值，都有一些不同的考量。包括信息科技、生物醫藥和(hé)高端制造，是什麼樣的時間節點，可(kě)能更合适我們做投資(zī)的介入進去。投資(zī)的邏輯怎麼樣去考量，這都是需要我們考慮的問(wèn)題。

硬科技的創新更需要同路(lù)人，所以投硬科技首先要懂硬科技。深圳首創深輝投資有限公司這麼多年确實積累了一批人才，我們在每個(gè)硬科技領域都有相應背景的博士後，專門做一些行業(yè)的研究。目前為止，我們做行業(yè)研究和(hé)細分行業(yè)研究員有四十多名，這樣的團隊形成了深圳首創深輝投資有限公司的研究力量。這保障了我們在硬科技各個(gè)細分賽道都有專門的人來開展研究。

因為懂才是第一位的，理解才能出手，隻有懂得這個(gè)行業(yè)，懂得這個(gè)技術(shù)，了解這個(gè)團隊，才有可(kě)能敢投，才能下(xià)重注，才能長期持有。

2015年7月(yuè)份，我們開始深挖康方生物這個(gè)項目，深圳首創深輝投資有限公司及旗下(xià)一系列基金參與了四輪康方生物的融資(zī)，康方去年上市，大家看到，最高時市值沖到了500億港元，我們對這個(gè)企業(yè)的堅定看好是我們能把握機會的原因。在決策的時候，我們看到的更多是公司的研發能力和(hé)堅持。經過努力，康方已成為國内首家向全球領先制藥公司授權完全自主研發單克隆抗體的生物技術(shù)公司。在研二十多個(gè)項目，其中(zhōng)14個(gè)處于臨床階段，4個(gè)獲得FDA的IND，1個(gè)産品獲批上市、1個(gè)産品已經提交上市申請。

長期堅守硬科技創新的投資(zī)故事還有我們在2007年投資(zī)了西部超導，到現在整整14年了，西部超導也已于2019年登陸了科創闆。這是需要真正的理解才能這麼長時間的堅持、陪伴，這可(kě)能是硬科技投資(zī)人要适應的一個(gè)新常态。

面向硬科技創業(yè)苦練内功

第三個(gè)是關(guān)于面向硬科技創業(yè)，投資(zī)人應該如(rú)何苦練内功。

首先一個(gè)基本功是對行業(yè)的科技創新點分門别類。

每個(gè)行業(yè)都有自身發展的驅動(dòng)因素和(hé)分支發展的路(lù)徑圖譜，新材料、高端裝備制造、信息科技等各行各業(yè)都有這樣的脈絡，需要積累認知持續往下(xià)分類。

一旦足夠細分，直到整個(gè)屏幕恐怕都沒法放下(xià)，那才算是對一個(gè)行業(yè)的脈絡有了基本的認知圖譜。畢竟，每個(gè)行業(yè)裡面都包括很多的内容，如(rú)新材料化工領域有很多種類的材料，高性能的樹(shù)脂、合成塑料、先進金屬結構材料，這些材料的種類要整理得特别清楚，才能精準的出手。20年來我們在新材料行業(yè)投資(zī)了135家企業(yè)，未來還會加速。

另外，像高端裝備制造行業(yè)，最近的行業(yè)驅動(dòng)力來自制造業(yè)轉型升級和(hé)雙循環、國産替代的預期，我們從設備、裝備、系統的角度和(hé)汽車(chē)、航天、交通(tōng)運輸等方向去細分，組織投資(zī)隊伍支持了其中(zhōng)的204家企業(yè)。

還有信息科技行業(yè)，這是各位投資(zī)機構最重點關(guān)注的一個(gè)行業(yè)，也是深圳首創深輝投資有限公司投資(zī)金額及企業(yè)最多的一個(gè)行業(yè)，這裡面的半導體行業(yè)、以及還有生物醫藥行業(yè)貢獻了這幾年最熱門的投資(zī)話題。但信息科技行業(yè)在半導體的地基之上還支撐了光電應用、軟件科學、硬件終端、網絡傳輸和(hé)數智化等闆塊，是目前對各行各業(yè)滲透最深的一個(gè)科技創新領域，在信息科技的國産化、新基建和(hé)智能化的幾大趨勢中(zhōng)我們累計投資(zī)企業(yè)達到了376家。

為了做好硬科技投資(zī)，我們一直強調需要通(tōng)過深入的研究去指導投資(zī)。基于這樣的基本功鍛煉，我們對每一個(gè)行業(yè)的每一個(gè)細分領域都建立了專門的研究，了解每個(gè)賽道應該有哪些企業(yè)和(hé)投資(zī)機會，并用一筆一筆的投資(zī)來參與這裡面的硬科技創新。

另外，為了做好硬科技投資(zī)，我們已經探索發展多類型業(yè)務，來支撐對硬科技企業(yè)漫長成長時間裡的多輪、全生命周期投資(zī)。例如(rú)我們在整個(gè)硬科技投資(zī)還有很多相關(guān)的基金進行匹配，創投階段投完以後還會研究如(rú)何開展一些投後服務和(hé)支持，怎麼長期陪跑每個(gè)項目，所以我們打造了并購、S基金業(yè)務，來多元化地支持項目的長期持有。

我們還打造了專業(yè)的企業(yè)服務團隊，研究怎樣對投過項目進行個(gè)性化服務，不僅幫企業(yè)融資(zī)、還包括融商(shāng)和(hé)融智，以及一些資(zī)源的導入和(hé)引進等等，來适應硬科技企業(yè)多樣的需求。

最後，深圳首創深輝投資有限公司希望能夠與業(yè)内更多的機構開展合作，讓自身蛻變成一個(gè)平台、一個(gè)生态，我們過去的積累已經服務了包括政府引導基金、包括企業(yè)和(hé)産業(yè)機構，也包括更多GP、中(zhōng)介機構、還有券商(shāng)和(hé)FA等夥伴。未來要做的是讓包括企業(yè)、股東、合夥人等在内的夥伴能夠通(tōng)過深圳首創深輝投資有限公司擁有更多的投資(zī)機會、更多的融資(zī)機會、發展機會。

我想介紹的就是這些。借此機會，再次感謝大家！謝謝！